Inflazione e aumento dei tassi … in o out?

Il passato
L’immagine del Direttivo della Bce nel 2008 quando, il presidente Jean-Claude Trichet, decise un controproducente aumento dei tassi che bloccò il rilancio dell’economia mentre infuriava la crisi dei mutui sub – prime, sembra ora stagliarsi sulla preparazione delle decisioni dell’organo, che si riunirà il 2 febbraio, in materia di tassi e di bilancio dell’Istituto. 

Il presente
Il contesto in netta evoluzione suggerirebbe quanto meno una sospensione della prevista misura di aumento dei tassi di riferimento di cinquanta punti base, nonché una riflessione sulla preannunciata riduzione del reinvestimento – in media per 15 miliardi circa mensili – del rimborso del capitale relativo ai titoli del programma di acquisti a suo tempo varato. 

Bce – Lagarde
La presidente Bce Christine Lagarde, anche nei giorni scorsi, ha confermato la linea restrittiva della politica monetaria.
Oltre un anno fa la Bce non fu capace di prevedere il carattere non transitorio dell’inflazione e continuò con una impostazione accomodante del governo della moneta. 

Effetti
Ora rischia di cadere nell’eccesso opposto, senza adeguatamente riflettere su tre fondamentali fattori: la diminuzione in molti Paesi dell’area – anche in Germania – dell’inflazione, la riduzione del prezzo del gas che ancora non si riverbera sul costo delle bollette, dati i meccanismi del calcolo, ma a breve si stima esplicherà i suoi effetti, e, da ultimo ma non certo per importanza, i concreti rischi di recessione nell’Unione previsti dal Fondo monetario internazionale. 

Stagflazione
Questo quadro potrebbe essere premonitore di una stagflazione: agire sulla seconda – l’inflazione – trascurando la prima, la stagnazione, o ritenere che la seconda automaticamente si riverberi in un rilancio dell’economia è fare come un medico che somministri dosi da cavallo di antibiotici, senza accorgersi che il paziente è sfinito per l’iper-dosaggio e può “defungere”.

Il futuro
Sembra che il passato non abbia insegnato nulla…come spesso accade!